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美国解 除原油出口禁令
http://www. 2015-12-21 09:57:10

  投资要点

  一周涨幅较大的产品:液氯(山东),15.6%;碳酸锂(工业级,四川),11.5%;碳酸锂(电池级,江西),11.2%;丁二烯(韩国FOB),3.6%;双氧水(27.5%),2.9%。

  一周跌幅较大的产品:丙烷(华东到岸冷冻价),-18.2%;英国NBP 现货,-12.40%;美国Henry Hub 期货,-11.2%;顺丁橡胶(BR9000,高桥石化),-8.7%;环氧氯丙烷(华东),-8.0%。

  环氧氯丙烷、环氧树脂价格下跌。本周,环氧氯 丙烷华东区市场价下跌-8.0%至8000 元/吨,跌幅较上周扩大。下跌主 要由于需求清淡,下游环 氧树脂需求低迷,价格小幅下滑,其中环氧树脂(E51)华东区市场价格下跌1.6%至12400元/吨。同时,环氧氯 丙烷经销商库存偏高,厂商开工率维持高位,部分大 厂处于满产状态,而其上 游丙烯国内市场价格平稳,华东区 市场主流价格维持4600 元/吨;液氯价格有所上涨,山东区 市场价格一周上涨15.6%至925 元/吨,原材料 价格对环氧氯丙烷价格形成一定支撑。

  美国解 除原油出口禁令。周五,美国正式解除长达40 年的原油出口禁令。70年代石 油危机导致美国国内油价飞涨,为保证 国内石油供应安全,美国于1975年出台《能源政策和节能法》限制原油出口。如今全 球原油供应充足,价格也处于低位,出口禁 令必要性明显下降。在页岩革命推动下,美国原 油产量大幅增加,但据OPEC 统计,目前美 国仍然是原油最大进口国,原油出 口禁令的解除短期内对于国际原油供给影响有限。

  Yara 收购美 国和非洲涉肥资产。近期,全球大 型肥料生产商挪威Yara 公司宣布收购美国Agrium 公司的 氮肥生产装臵和部分储运站以及非洲最大肥料零售商Greenbelt 公司。这两项收购将帮助Yara 公司进 一步拓展美国和非洲肥料市场。目前全 球化肥行业供应过剩且高度分散,据国际 化肥工业协会估计,氮肥在2014-2018 年间产 出增速两倍于需求增速。随着化 肥供需矛盾加剧,未来可 能会有部分中小化肥供应商被并购或挤出市场,全球化 肥行业集中度有望持续提高。2014 年9 月,Yara 公司曾试图与美国CF Industries 公司商 谈合并以缔造全球性化肥生产企业,并与全 球最大化肥生产企业加拿大Potash 公司展开竞争,但双方于2014 年10 月终止了谈判。

  投资视点:目前化 工行业处于传统淡季,近期化 工品价格整体稳中偏弱。经历前期大幅波动后,我们预 计化工板块未来将进入“精细化投资”阶段,个股之 间将呈分化格局,对于蓝 筹和成长股业绩增长的确定性、对于创 新型和转型公司相关创新和转型业务落实推进的可靠性将成为投资者的关注重点。重点关 注子行业和公司:诺普信(农药制剂)、金正大、史丹利、新洋丰(复合肥)、金发科技(改性塑料)、联化科技(中间体)、万华化学(MDI)、扬农化工(农药)、华鲁恒升(氮肥)、中国巨石(玻纤)、海利得(涤纶工业丝)、国瓷材料(电子化学品)等。

  风险提示:化工产 品需求不达预期的风险,国际油 价大幅下跌的风险。

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